📉 Ровно неделю назад я опубликовал технический срез по индексу Мосбиржи, и тогда значение индекса составляло выше 3100 пунктов.

На сегодняшней торговой сессии, после небольшого роста на открытии, индекс Мосбиржи продолжил своё привычное погружение, находясь в непосредственной близости от своих 4-месячных минимумов и ключевой линии поддержки в районе 3000 пунктов. Будет очень любопытно понаблюдать за битву быков и медведей за этот уровень, и от исхода этой битвы во многом будет зависеть дальнейший среднесрочный тренд.

💼 Но в любом случае, чем бы она не закончилась, уже сейчас на российском рынке акций появляется всё больше интересных историй, и по многим акциям мы видим снижение до целевых уровней, где надо брать — и действовать, согласно своему торговому плану. Судите сами: в то время, как индекс Мосбиржи от своих локальных октябрьских максимум скорректировался менее чем на 10%, по ряду бумаг коррекция уже оценивается десятками процентов, и этим можно и нужно пользоваться!



Уверяю вас, покупать на хаях многим из вас морально проще и легче, однако стратегически лучшие покупки нужно совершать именно на коррекциях, когда продавцов много, а покупателей мало!

( Читать дальше )

👏 Ну что ж, друзья! Торжественно вам сообщаю, что уже на следующей неделе Мосгорломбард, наконец, запланировал первичное размещение своих акций.

🧮 Компания установила индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 3,1–3,5 руб. за одну акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 4,5-5,1 млрд руб. Финальная цена определится по итогам сбора заявок, который стартовал вчера, и который продлится до 13 декабря 2023 года включительно. Подать заявку на приобретение акций можно через многих ведущих российских брокеров.

Торги акциями Мосгорломбарда на Мосбирже начнутся 14 декабря. Московская биржа включила эти бумаги в третий котировальный список. Предполагается, что размер free-float составит до 36% (!).

💼 Данное размещение пройдет в формате cash in, когда привлечённый капитал планируется направить на реализацию долгосрочной стратегии развития, которую мы с вами обсуждали  совсем недавно.

💰 Совет директоров Мосгорломбарда в конце ноября утвердил новую дивидендную политику, которая предусматривает следующие целые ориентиры:

( Читать дальше )

🌲 Segezha Group в начале декабря буквально взбудоражила инвестиционную общественностью новостью о получении трёхлетнего займа в размере 7,7 млрд руб. от материнского холдинга в лице АФК Система. Займ — это безусловно лучше, чем допэмиссия акций, которая грозила бы размытием акционерной доли инвесторов, но хватит ли этого кэша? Предлагаю немного порассуждать на эту тему.

В этом контексте сразу же всплывает в памяти момент, когда глава Сегежи Михаил Шамолин на недавнем конференц-колле успокаивал инвесторов и твёрдо говорил о том, что мажоритарий АФК Система в случае необходимости окажет поддержку “дочке”, что в итоге и случилось. Но есть нюанс: в следующем году компании придётся рефинансировать уже 44,7 млрд руб. долга. Чтобы вы понимали, на 30 сентября 2023 года кэш на балансе составлял 7,4 млрд руб., ну а с учётом нового займа кэш едва превысит 15 млрд руб.

🧮 Если посмотреть на календарь текущих размещений бондов, то можно с тревогой увидеть, что уже в апреле 2024 года компания должна погасить облигационный выпуск на 10 млрд руб. А поскольку Центробанк России не планирует снижать ключевую ставку раньше 2 кв. 2024 года, то Segezha Group придётся рефинансировать данный выпуск под высокую процентную ставку.

( Читать дальше )

🧮 Инвестиционный холдинг SFI недавно представил свои финансовые результаты по МСФО за 9m2023, поэтому предлагаю по горячим следам заглянуть в них и проанализировать основные моменты.

📈 Итак, с января по сентябрь общий доход от операционной деятельности и финансовый доход увеличился на +181,4% (г/г) до 28,7 млрд руб., благодаря сильным результатам лизингового и страхового бизнеса, а также переоценке финансовых вложений в инвестиционном портфеле.

💪 Ядро холдинга — лизинговая компания Европлан бодро развивается уже не первый год. По итогам 9m2023 лизинговый портфель вырос на +28,7% до 211,4 млрд руб. Компания является одним из лидеров рынка в сегментах лизинга легкового и грузового автотранспорта. Рентабельность капитала (ROE) по итогам отчётного периода составила внушительные 38,4%. Кстати, с 2018 года ROE у Европлана не опускает ниже 32%! Даже COVID-19 и СВО совершенно не стали помехой для бизнеса компании!



📣 На осенней конференции Смартлаба IR-директор холдинга SFI Антон Гольцман рассказывал о том, что менеджмент задумывается о выводе Европлана на IPO.

( Читать дальше )

🙈 Удивительная ситуация: индекс Мосбиржи на текущий момент скорректировался со своих локальных 18-месячных максимумов на какие-то жалкие 5%+, а когда заглядываешь в инвестиционные чаты и паблики, то складывается впечатление, что российский рынок акций рухнул на все 50%.

Как будто все уже благополучно забыли события весны 2022 года, когда в феврале индекс Мосбиржи сложился сначала более чем вдвое, а потом на сентябрьских новостях в моменте скорректировался ещё на четверть. Вот тогда действительно был обвал!

А сейчас по большому счёту мы наблюдаем рыночный шум. Не верите мне? Тогда откройте недельный или месячный график и убедитесь в этом сами — вы эту коррекцию с трудом там увидите, зато восходящий 13-месячный тренд точно не пропустите!

🤔 Что касается краткосрока и среднесрока, то ровно до тех пор, пока индекс Мосбиржи находится выше 3000 пунктов, о сломе глобальных бычьих настроений на российском рынке акций речи нет и быть не может. Тем более, курс рубля сегодня обновляет свои 3-недельные минимумы по отношению к доллару и евро, что будет дополнительно поддерживать индекс Мосбиржи, и в то же время давить на индекс РТС (что мы и видим уже сейчас).

( Читать дальше )

💻 Недавно мы с вами рассматривали  финансовые результаты Софтлайна за 3 кв. 2023 года, и тогда пришли к выводу, что бизнес компании динамично развивается, и она является бенефициаром импортозамещения ПО, а буквально накануне появилась новость о начале вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на Мосбирже.

К слову, решение о регистрации допэмиссии акций было принято ещё летом, и менеджмент заранее уведомил всех инвесторов, что в ближайшие месяцы Софтлайн будет размещать бумаги, поскольку ей нужен капитал для быстрого роста. Поэтому давайте скажем честно: компания демонстрирует прозрачность в своих действиях и стремится поддерживать доверие инвесторов, что не может не радовать.

📆 Период сбора заявок на участия в SPO открылся 29 ноября и продлится вплоть до 6 декабря 2023 года включительно. Ценовой диапазон предложения составит от 140,00 до 149,84 руб. за акцию, а итоговая цена не превысит цену закрытия последнего торгового дня периода сбора заявок, но будет установлена в границах ценового диапазона.

( Читать дальше )

🏛 На прошлой неделе Центробанк России зарегистрировал дополнительный выпуск акций Совкомбанка, акционеры которого обратились в Мосбиржу с заявлением о листинге акций. Судя по всему, банк очень близок к IPO. Вчера он представил финансовую отёчность по МСФО за 9 мес. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами.

📈 Чистый процентный доход с января по сентябрь вырос до 103,8 млрд руб., благодаря сильному росту кредитного портфеля. Совкомбанк в последние годы всегда рос быстрее рынка, и в этом году сохранил позитивную динамику.

💼 Корпоративный кредитный портфель прибавил на +22% (г/г) до 971 млрд руб. Здесь уместно вспомнить заявления Министра финансов РФ Антона Силуанова, который ожидает, что рост ВВП РФ в этом году может превысить 3%, что значительно лучше всех первоначальных оценок, и на этом фоне совершенно неудивительно, что банки наращивают корпоративное кредитование двузначными темпами.

Розничный кредитный портфель Совкомбанка продемонстрировал ещё более убедительную динамику, увеличившись на +26% (г/г) до 735 млрд руб., благодаря высокому спросу населения на автокредиты и ипотеку.

( Читать дальше )

🧮 Селигдар первым из крупнейших отечественных золотодобытчиков представил свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 года, поэтому предлагаем в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на внушительные +78% (г/г) до 16,2 млрд руб., благодаря сезонному росту реализации золота и эффекту девальвации рубля. Если в первом полугодии Селигдар реализовывал драгметалл, приобретённый у третьих лиц, то в отчётном периоде аналогичных сделок уже не проводилось.



⚒ По операционным показателям компания вновь вернулась на траекторию двузначного темпа роста. Так, золотодобыча увеличилась в натуральном выражении на +11,2% (г/г)до 3,6 тонн, а производство олова выросло на +23,4% (г/г)до 806 тонн. Селигдар шаг за шагом реализует свою долгосрочную стратегию роста, что не может не радовать.

📈 Показатель EBITDA по итогам отчётного периода вырос более чем в 3 раза до 8 млрд руб. Впрочем, кратный рост показателя неудивителен, поскольку девальвация рубля играет своё доброе дело.

( Читать дальше )

🙇🏽‍♂️ Пока я летел в самолёте Санкт-Петербург – Сочи на минувших выходных, мне на глаза попалось довольно интересное интервью с ген.директором Группы «Астра» Ильёй Сивцевым. Прочитал я его внимательно, после чего решил поделиться с вами основными тезисами:



✔️ Для любой компании, которая видит себя историей на десятилетия, изменение статуса с частного на публичный вполне закономерный и логичный шаг. IPO — это часть пути и показатель того, что компания постоянно идёт к своей стратегической цели: стать к 2030 году глобальным вендором.

✔️ Лет 5 назад ни «Астра», ни любая другая компания такого же размера не смогли бы провести IPO – нас бы высмеяли. Но сейчас самый подходящий для этого момент, потому что российский фондовый рынок другой – он готов принимать небольшие компании с большим потенциалом.

✔️ Окончательное решение о выходе на биржу было принято в апреле 2023 года, это даже не было заложено в бюджете на этот год.

✔️ Покупка акций «Астра» — это точно лучше, чем покупать замороженные в Euroclear расписки с надеждой когда-нибудь разбогатеть. И лучше, чем инвестировать в фондовые рынки других стран.

( Читать дальше )

📣 Вице-премьер России Александр Новак выступил с интересным докладом в Совете Федерации по отечественному нефтегазовому сектору, основные тезисы которого предлагаю вашему вниманию:

🛢Добыча нефти в РФ в этом году сократится на -1,5% до 527 млн тонн. В целом, достаточно умеренно снижение, которое соответствует соглашению ОПЕК+, в рамках которого все его участники в этом году сокращают добычу черного золота, чтобы обеспечить стабильность нефтяных цен.

🛢 Кстати, о ценах на чёрное золото. Александр Новак считает, что рынок сейчас сбалансирован, и нефтяные цены находятся на хорошем уровне. Достаточно интересная ситуация, поскольку Минэнерго Саудовской Аравии считает, что цены находятся на низком уровне и не отражают текущей ситуации с дефицитом предложения. Получается, Россию ценник на нефть устраивает, а саудитов нет? Поскольку по всем прогнозам у России в 2024 году значительно вырастут госрасходы, текущие цены на нефть очевидно не являются комфортными, и, видимо, наполнение бюджета состоится за счёт девальвации рубля.

( Читать дальше )